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英媒美升息预期重挫新兴货币贬值危机阴影重现物流

发布时间:2019-11-29 14:26:43 阅读: 来源:书立厂家

英媒:美升息预期重挫新兴货币 贬值危机阴影重现

中新网12月11日电 路透社10日发表深度分析文章称,美国升息的预期将重挫新兴货币,今天世界的金融格局和20世纪90年代末新兴市场崩盘的背景拥有若干相似之处,给发展中经济体罩上一层阴影。

市场预期美国明年升息,另外上个月美国非农就业岗位大增逾30万个,助推美元在近几周冲高;同时,对于增长率较高但不断放缓的新兴经济体,其货币宛如多米诺骨牌一样纷纷倒下。

俄罗斯卢布上个月重挫,跌幅创1998年货币贬值和债务违约以来最大。马来西亚的马币(林吉特)本月录得该国货币贬值危机以来的最大两日降幅;上次马币危机也发生在1998年,在此后七年中,该国一直实施马币兑美元的固定汇率。

全球金融格局洗牌已进入第二阶段。通常,全球金融格局变化都与美国经济独立且持续复苏、美国联邦储备委员会(美联储/FED)利率正常化及美元汇率上涨有关。当美联储在2013年春天考虑暂停货币宽松进程时,新兴市场就开始感到了一丝寒意。

美元融资成本维持低位更久,对新兴市场的主要问题在于:美元汇率升值期通常要持续五年或更长时间。在1973年以后的浮动汇率时代,美元持续升值可并不多见。

这也是很难让人不联想到以往新兴市场金融危机经验的一个理由。在1995到2001年之间,一波波新兴市场危机席卷墨西哥、泰国、印尼、韩国、俄罗斯、巴西、阿根廷等国,危机高峰出现在1997-98年。

当年新兴市场危机爆发之前,美国公债收益率在1994年大幅急升,这与当前的背景条件有几分相似,不免令人忧心。10年期美国公债收益率在2013年期间翻涨一倍。

文章称,但更令人感到不安的相似处是,在1997年4月之前的两年时间内,美元兑日圆升值了60%,大大提高日本竞争力;这也冲击当时大多数紧盯美元的亚洲货币汇率,因而引发全面性的货币贬值海啸,令长期进行大量美元借贷的企业财务受到重创。

由此看来,日本“安倍经济学”过去两年来带动美元/日圆升值55%的事实,变成不容忽视的警讯。

汇丰首席全球经济学家史蒂芬-金(Stephen King)列举出2015年十大外部风险,他指出,“美元严重升值”是一大威胁。他称在此情况下,大宗商品价格将被压得更低,而俄罗斯卢布、南非兰特、墨西哥披索、巴西雷亚尔、尼日利亚货币将在危机中首当其冲。

从某些方面来看,当前情况与上世纪90年代有明显不同。现在仍实现固定汇率挂钩的货币已经少得多,并且外汇市场整体规模也扩大了许多;此外,新兴经济体已经建立起数以万亿美元计的外汇储备作为缓冲;而且复杂庞大的跨境供应链,亦降低了汇率变动的冲击。

不过,没有变的是新兴市场企业的巨大美元债务问题——其规模远超新兴经济体政府的美元借款——这些企业再度落入美国低利率和疲弱美元条件彷佛永远不变的陷坑。

这种难以承受本币骤然大贬的金融脆弱性,至少在短期内会压过贬值带来的竞争力利多,也正是这一点,会让新兴市场投资变得危险。美元上扬,给美元计价的石油和商品带来了跌价压力,这进一步严重冲击了许多新兴经济体,因为他们往往是大宗商品原材料的主要出口国。

这就是为什么在国际清算银行(BIS)周日(7日)举办的全球银行论坛会上,经济学家们纷纷表示他们非常担心新兴市场的风险。

“如果美元——当前最主要的国际货币——继续上涨势头,将令新兴市场债务负担上升,从而暴露出货币汇率与融资之间的不匹配。”BIS的首席经济学家克劳迪奥-博利奥(Claudio Borio对记者如此表示,并强调指出新兴市场发行体的2.6万亿美元债券余额中,有约四分之三都以美元计价。

这看起来最有可能是90年代危机的根源所在。当时泰国银行业者和韩国企业集团在危机爆发前的几年里,向海外大量借款,成为引发后来金融风暴的关键因素。

此外,BIS分析师警告指出,新兴市场企业发行的跨境债券没有它们最初看起来的那么稳定,因为他们的海外子公司起到的作用越来越大,这些企业在截至2013年的四年间所发行的国际债券,其中有近一半(约2520亿美元)是通过这些海外子公司发售的。

“过去约40年里发生的各种危机有个共同点:危机即将爆发之前,币别或期差错配的操作更加盛行,”Brown Brothers Harriman的,马克-钱德勒(Marc Chandler)说。“而一旦美元及美国利率上升,这种操作就不管用了。”

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