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揭开阿里上市未解之谜外界为什么耽忧淘宝赝品

发布时间:2020-03-10 10:25:50 阅读: 来源:书立厂家

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[摘要]阿里巴巴IPO核心业务仍然是淘宝和天猫。淘宝去年交易额增长或低于40%。

研究结论:

1. 在此次阿里巴巴IPO资产中,核心业务仍然是C2C淘宝和B2C天猫。天猫去年的交易额增长或为100%,淘宝则可能低于40%;

2. 淘宝、天猫和聚划算的营收模式其实不相同,主体上是通过收取营销费用、广告费和佣金;

3. 阿里巴巴与京东分别代表平台电商自营化和自营电商平台化两种模式,彼此渗透,未来竞争取决于精细化作业能力。

序:关于阿里上市,那些清楚的和胡涂的

阿里巴巴团体与北京时间5月7日向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股说明书(IPO)。招股书显示,阿里巴巴团体计划通过IPO交易筹集10亿美元资金,拟在纽约证券交易所或纳斯达克全球市场挂牌。

普遍分析认为10亿美元的融资额可能只是为计算注册费(registration fee)而得出的数字。此前市场预估阿里融资范围为150亿美元到200亿美元。

在招股书信息表露较少,终究融资额扑朔迷离的时刻,围绕阿里巴巴IPO还有更多的谜题待解。除和大众认知较为接近的淘宝以外,此次上市还包括哪些业务和资产?阿里巴巴的具体营收和各主体业务的表现如何?在B2C和C2C电商相互渗透的大局势下,阿里巴巴的对手又是谁?

1、看清阿里巴巴的上市资产组成

首先我们再明确一下阿里巴巴这次IPO的上市资产。主要包括:

1.中国电商业务:淘宝网、天猫商城和聚划算这三个平台,和B2B业务平台;

2. 国际电商业务:,全球速卖通;

3. 云计算和互联网基础设施,指的是阿里云和万网。

虽然业务线比较复杂,但从营收构成上,可以明显看出阿里重点依赖于淘宝+天猫这两块核心业务。2013年前九个月,阿里B2C及C2C业务占营收近83%。

国际业务目前占整体营收9%,2013年前九个月同比增长14%,远低于整体业务56%的同期增速。

阿里云的业务曾被寄与厚望,但从营收上看发展也相当缓慢,2013年前九月收入仅5.6亿,增长15.6%。

阿里巴巴各项业务营收比

值得指出的是,目前亚马逊和eBay两家美国电商公司的总市值约为2000亿美元,与业界此前推测的阿里最高估值相近。如果我们将阿里巴巴与这两家公司做比较会发现,除电商业务业务以外,亚马逊在云计算服务, ebay在Paypal支付等相干领域,都处于领军位置。而阿里巴巴本次上市的主要资产和收入来源仍然依托B2C和C2C的电商业务。

2、算清天猫和淘宝怎样挣钱

阿里巴巴的电商业务,简单概括就是帮助买家和卖家在线上完成交易。

不同于自营型电商从供货商拿货,在线上完成销售从中赚取差价的模式,阿里提供的是一个开放式的电商平台,主要靠向卖家收取交易佣金和营销费用挣钱。不论是C2C或B2C业务,阿里不需要参与商品供应链的管理,相应具有更大的灵活性,在资金上的压力也更小。同时平台型电商在品类上更易于扩大,很好圈地。

虽然平台型电商在上述领域天然占优,但这类模式也有没法躲避的问题,即商品质量和配送进程难以得到有效监管。为了解决这个长时间被诟病的问题,天猫也从淘宝这个C2C平台脱胎而出,虽然依然是一个第三方的B2C平台,但天猫对卖家的行动和全部购买环节具有更高的控制力。

而对交易商品质量的监管,也可能成为阿里上市所面临的一个重要挑战。今年4月,有美国媒体报道称,淘宝网的售假问题亟待解决,跟踪假冒产品公司NetNames估计,淘宝商品中,有20%至80%为赝品。

虽然阿里巴巴和淘宝方面都屡次下力度整治淘宝等平台的赝品问题,并取得了一定效果,但由于阿里巴巴选择在美国上市,双方对信息表露的标准和沟通都存在一定的差异,因此一条赝品信息都随时可能引爆美国媒体的传播乃至投资人的质疑。对阿里巴巴而言,推出天猫平台或许是一个解决之道,但由于目前的主营业务仍然在淘宝C2C领域,因此如何加强平台管理,并在美国建立较为正面的形象,将是阿里巴巴上市前后的重要任务。

同为平台型电商,淘宝,天猫和聚划算这三块业务在盈利模式上其实不相同。(所采取的估值类比模型也会有所区分)

C2C业务,即淘宝,收入主要来自于卖家的营销费用;B2C业务中,天猫主要靠交易额佣金收钱,而聚划算的收入主要来自卖家的展现广告位置费。下图中可以清楚的看出,淘宝和天猫卖家在阿里不同平台上做生意,都需要支出哪些本钱:

淘宝卖家开店是免费的,但部份卖家为了获得流量,会购买不同的营销推行产品,主要是3部份:

1. 直通车CPC广告,所谓的直通车就是竞价排名广告,卖家设置相应商品的竞价关键词,展现在买家的搜索框及搜索结果中;

2. CPM展现广告,也就是传统的硬广,通常在全网首页,各级子页面,以banner、焦点图、文字链等情势出现;

3. 第三方同盟导流项目淘宝客,卖家需要支付基于淘宝客引流成功的交易佣金。

淘宝的盈利主要依托各种形式的广告,而天猫主要是向卖家直接收租,卖家需要为通过支付宝交易成功的定单,支付一定比例的佣金,佣金比例根据品类不同,从0.5%到5%不等,占大头的实物商品佣金一般为5%。但天猫的卖家也会购买营销产品吸引流量,包括直通车产品和展现广告。

虽然外界最关心的问题是天猫和淘宝的独立运营数据,但阿里在本次IPO招股书中的各项数据并不很给力,只是笼统的将B2C和C2C业务打包算成批发业务,进行了整体的财务数据表露。我们不能从中准确得知淘宝,天猫两块业务的具体增长情况。

阿里在IPO之前最近一次公布GMV(成交总额)数据是2012年,当年淘宝+天猫年度交易额(GMV)超过1万亿人民币。其中天猫GMV超2000亿元,当年增长100%。2013年,天猫内部给出的目标是增长100%。我们用100%增长来测算天猫2013年的成交额,约为4000亿元左右。

根据招股书,2013年全年淘宝+天猫GMV到达15420亿(2480亿美元),减去我们预估的天猫GMV 4000亿,淘宝的GMV大致在1.1万亿元左右。按这个数据,淘宝网2013年增长不到40%。

3、看懂平台电商与自营电商的战争

阿里从整体模式上看,是第三方开放型电商。在国内电商业,阿里是主要的平台型玩家,京东、苏宁易购、铛铛都更依赖于自营模式。

从趋势上看,自营式电商在完成基本生态体系建设后,一般会选择进入开放型平台业务,由于这样不但有利于提高品类扩大速度,也有利于利润率的提高。

亚马逊、京东的玩法都是将自营业务锁定在标准化产品上,而把服装,鞋帽,家居等非标准化产品平交给第三方平台。2013年前九个月,京东864亿元人民币GMV当中,23.2%是开放平台所贡献。亚马逊目前的第三方平台收入也已提升至40%,而来自第三方平台收入比重的提升,也直接提高了亚马逊的利润率。

于此相对的是,天猫为了更好控制商品的质量和配送进程,也在增强对商家的束缚。而去年由马云牵头成立的菜鸟网络,也可看作是阿里对切入物流,提高配送满意度的尝试。

不论是自营电商平台化或平台电商自营化,两大电商趋势的目标都是向对方的领地渗透。未来是阿里模式胜还是京东模式胜,或是发展为一场殊途同归的全面战争,更多取决于跑马圈地后,各位参赛选手精细化作业的能力。

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